从击鼓传花的“传销票”说开去--上海证券报社

最近市场开始流行一个词：传销票。主要是指一些市值不大的小票，突然受到资金的关注，短时间内涨幅巨大，这种“赚钱效应”吸引了很多散户参与进来，当很多小票暴涨暴跌成为市场关注的现象时，“传销票”这个词也就诞生了。

实事求是地说，“传销票”这个称呼还是非常形象的。小市值公司、流通盘不大、概念具有煽动性，这些颇具传销色彩的特征，在资本市场上会被进一步放大，短时间内涨幅巨大，往往会给部分投资者带来一种有显著赚钱效应的幻觉。

以九安医疗为例，该公司在11月8日公告称，公司旗下美国子公司的产品新型冠状病毒抗原家用自测OTC试剂盒获得美国食品药品监督管理局应急使用授权，可在美国公共卫生健康应急期间，在美国和认可美国EUA的国家或地区销售，预计未来可能为公司带来相关销售收入。同时，该公司在互动易平台上答复投资者提问时表示，上述试剂盒已经开始规模生产并在当地现货热销，官方网站销售价格为6.99美元（1人份），目前的月产能为1亿人份，计划到2022年初产能增至每月2亿人份。

已经规模化生产并且热销、每月两亿份、每份近7美元，这会是多么大的市场空间。对于本月初市值仅有20多亿元的该公司来说，将会带来多大的业绩弹性。从九安医疗的股价走势看，从11月15日开始，九安医疗连续9个交易日涨停，以至于深交所向九安医疗发了关注函，询问公司是否存在利用互动易平台迎合市场热点、炒作公司股价的情形等。

九安医疗是否为“传销票”暂且不论，但从该股的交易数据看，具有非常明显的击鼓传花的特征。九安医疗的龙虎榜单数据显示，买卖双方全部是营业部席位，没有一家机构现身龙虎榜。

阳光底下没有新鲜事。当买卖股票变成击鼓传花的游戏时，几乎所有的买入者，都认为接下来还会有出价更高的买家。但是当鼓点戛然而止时，最后接棒的人，就成了高高站岗的傻瓜，这也是博傻游戏最经典的画面。

不可否认，“传销票”在当前时点现身市场，同当前的市场环境有关。最近几个月来，尽管市场整体波澜不惊，但是结构性机会依然很多，新能源板块持续受到追捧，押中赛道的基金收益抢眼，在显著的赚钱效应下，投资者开始追捧高收益，这为“传销票”提供了滋生的土壤。

在金融市场里，击鼓传花的游戏总会轮番上演。在《这次不一样：八百年金融危机史》里，我们可以看到各种各样的骗局，但是揭开所有骗局的外衣，我们发现结论只有一个：无论金融市场多么狂热，无论骗局的模式多么出奇，本质都是利用人性贪婪和不劳而获的天性演绎出来的骗局。

面对这种击鼓传花的骗局应该怎么办？巴菲特有句话说得好，在牌局上如果开场5分钟还不知道谁是傻瓜，那么你就是傻瓜。

对于普通人来说，当不知道谁是傻瓜时，不参与才是最好的。

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